Zinssenkungen in den USA: Fed vor entscheidendem Kurswechsel

Die Federal Reserve wird bei ihren verbleibenden drei geldpolitischen Sitzungen im Jahr 2024 die Zinssätze um jeweils 25 Basispunkte senken. Dies geht aus einer Umfrage von Reuters hervor, bei der die Mehrheit der befragten Ökonomen diese Prognose unterstützte. Nur neun von 101 Experten rechnen bereits nächste Woche mit einem größeren Zinsschritt von einem halben Prozentpunkt.

Da die Inflation sich dem Zielwert der Fed von 2% nähert und einige Anzeichen einer wirtschaftlichen Abkühlung vorliegen, haben die Entscheidungsträger signalisiert, dass der Zeitpunkt für eine Senkung der Leitzinsen gekommen ist. Diese Zinssätze wurden seit Juli 2023 im Bereich von 5,25% bis 5,50% gehalten.

Nach der Veröffentlichung eines gemischten Arbeitsmarktberichts für August am Freitag preisten Zinsfutures kurzfristig eine größere Wahrscheinlichkeit für einen Zinsschritt von einem halben Prozentpunkt ein. Diese Wahrscheinlichkeit sank jedoch schnell auf etwa ein Viertel. Der Markt rechnet dennoch mit über 100 Basispunkten an Zinssenkungen in diesem Jahr.

Bemerkungen des New Yorker Fed-Präsidenten John Williams und des Fed-Gouverneurs Christopher Waller in der vergangenen Woche deuteten nicht auf eine Unterstützung für einen größeren Zinsschritt in diesem Monat hin.

Eine überwältigende Mehrheit der Ökonomen, 92 von 101, erwarten bei Abschluss der zweitägigen Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) in der kommenden Woche eine Zinssenkung um 25 Basispunkte.

„Der Arbeitsmarktbericht war weich, aber nicht katastrophal. Am Freitag boten sowohl Williams als auch Waller keine explizite Anleitung zur drängenden Frage von 25 Basispunkten vs. 50 Basispunkten am 18. September, aber beide gaben eine relativ harmlose Einschätzung der Wirtschaft ab, was meiner Ansicht nach stark auf eine Zinssenkung um 25 Basispunkte hinweist“, sagte Stephen Stanley, Chefökonom bei Santander.

Von den befragten Primärhändlern hat Santander die konstantesten Jahresendprognosen abgegeben und bis Juli 2024 50 Basispunkte an Zinssenkungen vorausgesagt, bevor sie auf 75 Basispunkte wechselten.

Fünfundfünfzig von 71 befragten Ökonomen halten eine Zinssenkung um 50 Basispunkte in einer der verbleibenden Sitzungen in diesem Jahr für unwahrscheinlich, darunter fünf, die dies für sehr unwahrscheinlich halten. Die anderen 13 halten einen solchen Schritt für sehr wahrscheinlich, darunter vier, die dies für sehr wahrscheinlich halten.

„Wenn die Fed im September um 50 Basispunkte senken würde, denken wir, dass die Märkte dies als Eingeständnis sehen würden, dass sie hinter der Kurve liegt und in eine akkommodierende Haltung wechseln muss, nicht nur auf ein neutrales Niveau zurückkehren sollte“, erklärte Aditya Bhave, leitender US-Ökonom bei der Bank of America.

Seit Mai sprach sich eine Mehrheit der von Reuters befragten Ökonomen für zwei Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr aus, doch die Anzahl stieg letzten Monat auf drei.

Einige Ökonomen argumentieren, dass die Zinssenkungen nicht auf eine kränkelnde Wirtschaft abzielen, sondern darauf, den Grad der politischen Einschränkungen zu verringern, da die Inflation auf das Ziel der Fed zusteuert.

Die mediane Wahrscheinlichkeit einer Rezession lag in der jüngsten Umfrage bei nur 30% und blieb damit das ganze Jahr über weitgehend unverändert, trotz der jüngsten Marktängste vor einer möglichen wirtschaftlichen Kontraktion.

Nach ihrer Sitzung in der nächsten Woche wird die Fed laut 65 von 95 Ökonomen in diesem Jahr zwei weitere Zinssenkungen um 25 Basispunkte im November und Dezember vornehmen. Dies war eine Steigerung gegenüber 55 von 101 im Vormonat.

Von 19 befragten Primärhändlern erwarteten 11, dass die Fed insgesamt 75 Basispunkte an Zinssenkungen in diesem Jahr vornehmen wird.

Die US-Wirtschaft, die im zweiten Quartal mit einer annualisierten Rate von 3,0% wuchs, wird laut den medianen Prognosen der Umfrage voraussichtlich mit oder schneller als die nicht-inflationäre Wachstumsrate von 1,8% wachsen, die die Fed-Beamten aktuell für die kommenden Jahre sehen.

Die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich bis Ende 2026 bei etwa 4,2% liegen. Die Inflation des Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE), das bevorzugte Maß der Fed, wird voraussichtlich im ersten Quartal 2025 das 2%-Ziel erreichen.