Mexikos Justizreform: Spannungsfeld zwischen Risiko und Chance für Investoren
Die jüngste Justizreform in Mexiko hat bei Investoren Besorgnis über die Unsicherheit hinsichtlich der Rechtsstaatlichkeit und der Stärke der Regierungsinstitutionen ausgelöst. Diese Bedenken könnten jedoch auch neue Kaufgelegenheiten schaffen, argumentieren einige Analysten.
Die zweitgrößte Volkswirtschaft Lateinamerikas – ein richtungsweisender Indikator für die Stimmung in Schwellenländern – befindet sich im Zentrum internationaler und nationaler politischer Turbulenzen, die den Finanzmärkten erheblich zugesetzt haben. Vergangene Woche verabschiedete der Senat eine Reform, die die Struktur der Justiz ändert, indem die Ernennung von Richtern von der Exekutive zu Volkswahlen überführt wird.
Die von Morena geführte Regierung, die im Juni einen Erdrutschsieg für die designierte Präsidentin Claudia Sheinbaum errang, drängt auf die Reform, um Korruption und Ineffizienzen im Justizsystem anzugehen. Kritiker warnen jedoch, die Reform könnte das Justizwesen politisieren und durch institutionelle Unsicherheiten Investoren vertreiben.
"Eine Abkehr von der traditionell gehaltenen Ansicht, dass Mexiko von starken Institutionen profitiert hat - das ist eine große Veränderung", bemerkte Trang Nguyen, globale Leiterin der EM-Kreditstrategie bei BNP Paribas. "Das ist nicht einfach für Investoren zu händeln, insbesondere angesichts des Wahlrisikos in den USA, des Wachstumsrisikos in den USA und des Risikos in Mexiko."
Der mexikanische Aktienmarkt ist in diesem Jahr um über 9% auf lokaler Indexebene gefallen, und in Dollar gerechnet sogar um fast 20%, im Vergleich zu einem Anstieg von 6,2% im breiteren Schwellenländeraktienindex.
Dollar-Anleiherenditen sind mit 335 Basispunkten deutlich weiter gefasst als die ihrer lateinamerikanischen Pendants, wobei Brasilien bei 222 Basispunkten liegt und Peru und Chile sogar noch enger.
Der mexikanische Peso, der Anfang des Jahres noch zu den weltweit am besten performenden Währungen gegenüber dem Dollar gehörte, hat rapide an Wert verloren. Die Währung erreichte ein Zwei-Jahres-Tief von über 20 Peso pro Dollar und ist seit den Wahlen im Juni um fast 12% gefallen, was die größte jährliche Abwertung seit 2016 darstellt.
Die Arbeitgeberorganisation Coparmex äußerte in einer Stellungnahme, dass die Reform ein besorgniserregendes Signal über die institutionelle Fragilität Mexikos sende und das Verhältnis zu Handelspartnern, den Kapitalfluss und das Wirtschaftswachstum gefährde. Auch die Ratingagentur Fitch warnte, dass diese und andere Reformen die institutionelle Qualität und die Gewaltenteilung in Mexiko negativ beeinflussen könnten.
Marco Oviedo, leitender Stratege für Lateinamerika bei XP Investments, erklärte, dass die Reformen möglicherweise Prinzipien des Handelsabkommens zwischen Mexiko und seinen beiden größten Exportmärkten, den USA und Kanada (USMCA), widersprechen könnten. Das Wirtschaftsministerium Mexikos und der designierte Wirtschaftsminister Marcelo Ebrard beruhigten jedoch, dass alle Investitionen gesetzlich geschützt seien und keine Bestimmung in der Justizreform eine einzelne Investition gefährden könnte.
Hasnain Malik, Analyst bei Tellimer, argumentierte, dass Investitionen in Schwellenländer nicht von Sorgen um Demokratie und politisch beeinflusste Gerichte abgeschreckt wurden.
Auch gibt es Stimmen, die darauf hinweisen, dass die designierte Präsidentin Claudia Sheinbaum nach ihrer Amtseinführung möglicherweise positive Maßnahmen wie eine fiskalische Anpassung ergreifen könnte, die den Reformen entgegenwirken.
