Hongkongs Spacs und der zaghafte Weg zum Erfolg
Die ersten Übernahmen der in Hongkong ansässigen Blankoscheckunternehmen markieren einen bedeutenden Schritt, doch Branchenexperten warnen, dass strenge Vorschriften die Risikobereitschaft, die eigentlich gefördert werden sollte, behindern.
Im letzten Monat schloss das erste in Hongkong ansässige Akquisitionsvehikel einen Deal ab, indem es sich mit der singapurischen E-Commerce-Firma Synagistics zusammenschloss. Dieser Zusammenschluss, geleitet von Norman Chan, dem ehemaligen Leiter der Hong Kong Monetary Authority, dürfte von zwei weiteren Fusionen gefolgt werden, die auf die endgültige Genehmigung der Regulierungsbehörden warten.
Hongkong betrachtet Spacs, die erstmals 2022 zugelassen wurden, als Möglichkeit, den heimischen Aktienmarkt zu beleben und mehr internationale Unternehmen dazu zu bewegen, sich in der Region listen zu lassen. Doch die Erfahrungen der Beteiligten zeigen, dass die Verfahren komplexer sind, als eine reguläre Börsennotierung durchzuführen.
Diese Entwicklung stellt Hongkong vor die Herausforderung, seine Attraktivität als internationaler Börsenstandort zu bewahren, während sich sein Markt zunehmend dem chinesischen Festland annähert. Laut KPMG ist die Region in diesem Jahr der viertgrößte Markt für Neulistungen nach Marktwert, wobei die Zahlen größtenteils durch die 4 Milliarden Dollar umfassende Börsennotierung von Midea, einem chinesischen Elektronikhersteller, gestützt wurden.
Die wirtschaftliche Erholung Chinas nach der Pandemie verläuft schleppend, was die Bewertungen am Aktienmarkt dämpft. Ein vor Kurzem von Peking eingeführtes Konjunkturprogramm gab dem Hang Seng Index einen dringend benötigten Auftrieb, der die beste Woche seit 1998 erlebte. Dennoch bleiben Anleger angesichts der bisherigen fiskalischen Anreize auf dem Festland enttäuscht und wägen die potenziellen Auswirkungen einer möglichen zweiten Amtszeit von Donald Trump in den USA ab.
Spacs könnten als attraktive Alternative für spezialisierte Tech-Unternehmen oder Firmen ohne Marktpendants auf der HK-Börse dienen, so Jean Thio, Partnerin von Clifford Chance. Im Gegensatz zur boomenden US-Bewegung 2021, bei der Spacs Kritik wegen niedriger Standards ernteten, gelten in Hongkong strengere Vorschriften, die nur professionellen Investoren Zugang gewähren.
Die Verbindung Hongkongs mit dem chinesischen Festland wirft jedoch Bedenken auf, dass die Märkte weiterhin stark von chinesischen Firmen abhängig sind, die Offshore-Listen in Erwägung ziehen.
Die Zweifel an der Bedeutung von Spacs bei der Förderung neuer Börsennotierungen in Hongkong bestehen fort, insbesondere angesichts globaler Trends und der bisherigen Leistung von Synagistics-Aktien, die zunächst einen Preisanstieg erlebten, um dann wieder nachzugeben.
