GameStop (GME) fällt nach Bitcoin-Nachrichten stark — hier ist die Erklärung

GameStop (NYSE: GME) erlitt gestern einen starken Rückgang von 25%, einen plötzlichen Einbruch, der auf eine 16% Rallye am 26. März folgte. Der Auslöser? Eine mutige Entscheidung des Vorstands des Gaming-Einzelhändlers, eine Bitcoin-Treasury einzurichten und sich damit in die Reihen von MicroStrategy, Metaplanet und anderen Unternehmen einzureihen. Zunächst ließ die Nachricht die GME-Aktien in die Höhe schnellen, da Investoren den Schritt als bullisches Signal betrachteten. Doch die Aktie machte schnell kehrt und befindet sich nun in turbulenten Gewässern.

Der Optimismus der Investoren in Bezug auf GameStops Bitcoin-Engagement war zunächst spürbar. Die Ankündigung löste eine Begeisterung aus, die der ähnelte, als MicroStrategy begann, Bitcoin anzuhäufen. Doch die anfängliche Rallye wich einem starken Verkaufsdruck, der fast 3 Milliarden $ Marktwert löschte. Obwohl das Unternehmen seine Strategie oder den Zeitplan für Bitcoin-Käufe noch nicht vollständig erläutert hat, hat die heftige Reaktion des Marktes eine umfassende Debatte ausgelöst.

GameStops „Convertible Arbitrage“-Faktor

Auf X bot Analyst Han Akamatsu eine Erklärung, die Parallelen zu MicroStrategys früheren Finanzierungsmethoden zieht. Er begann mit den Worten: „Let me explain to you why GameStop is falling today, as far as I understand based on my MSTR experience.“

Laut Akamatsu nutzten große institutionelle Käufer bei früheren Ausgaben von wandelbaren Anleihen durch MicroStrategy eine Strategie, die als Convesrible Arbitrage bekannt ist: „When MSTR issued convertible notes, institutional buyers used convertible arbitrage: They bought the bonds, shorted MSTR stock to hedge [and] waited for the bond to either convert or mature.“

Er betonte, dass dieser Prozess „künstlichen Short-Druck“ auf die Aktie erzeugte, obwohl MicroStrategy selbst eine bullische Einschätzung von Bitcoin hatte. Akamatsu verweist dann auf MicroStrategys Ausgabe im Jahr 2021: „In 2021, MSTR issued $1.05B of 0% convertible notes, the stock dipped after the announcement due to hedging shorts, but later exploded when Bitcoin ripped and the arbitrage unspooled.“

Akamatsu zog Verbindungen zur aktuellen Situation von GameStop: „GME is following the same blueprint now:Issue $1.3B in 0% convertibles, likely going to buy Bitcoin [and] institutions are now shorting GME to hedge.“ Er merkte an, dass, wenn GME oder Bitcoin erheblich steigen, die zur Absicherung der Wandelanleihen eingerichteten Short-Positionen massenhaft aufgelöst werden könnten: „If GME or BTC goes up a lot, the trade gets very interesting as we have a squeeze opportunity here.“

Er erklärte weiter das typische Verhältnis von Shorts, die daran beteiligt sind: „A common practice is to short 50–70% of the bond’s notional value in stock. They make money on the arbitrage between the bond conversion price and the stock price, even if the stock stays flat or drops.“

Schließlich merkte Akamatsu an, dass der volumen gewichtete Durchschnittspreis (VWAP) den Umwandlungspreis beeinflussen würde: „VWAP pricing window behavior, they’ll want the stock low to get favorable conversion. Conversion price will be based on GME’s VWAP from 1:00 PM to 4:00 PM EDT on the pricing day.“

Kritik am Risiko

Einige Marktbeobachter kritisierten den Vorstand von GameStop dafür, dass er anscheinend selbst verursachten Verkaufsdruck eingegangen ist. Ein Nutzer auf X hinterfragte, ob Vorsitzender Ryan Cohen die Situation falsch eingeschätzt habe: „Hi Han, great analysis as usual… however, nearly $3bn market value is wiped out today. RC should really ask himself if it is worth it or he miscalculated. The hedge is supposed to mitigate risk in nature. But itself creates much more risk.“

Akamatsu blieb bei seiner Einschätzung und sagte: „Calculated and all going according to plan. If you’re not really into the MSTR playbook, I recommend you to check their strategy.“

In einem weiteren Beitrag zog Akamatsu Vergleiche zu einer Situation, die er bei Celsius Holdings (NASDAQ: CELH) beobachtete: „GME has a similar pattern with what CELH had when I claimed this was an easy 100% setup.“ Er verwies auf die Arbeit des Chartanalytikers Thomas Bulkowski über Keilmuster und deutete an, dass ein Rücksetzer eine Kaufgelegenheit bieten könnte: „If GME starts retracing after that solid breakout, textbook Bulkowski says that 7/10 times price tests the wedge again and then has a greater takeoff.“

Der Analyst beruhigte die Händler, nicht in Panik zu geraten, wenn die Aktie weiter fällt, und betonte, dass es sich um eine standardmäßige technische Bewegung handeln könnte: „So, if you see GME retrace … don’t panic as this will be normal. You’ll have another chance at a great entry when this tests the wedge again.“ Er schloss mit einem hoffnungsvollen Ton: „I’m having my fingers crossed this will simply skyrocket.“

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung stand GME bei $22.30.