Fed-Zinsentscheidung steht bevor: Überraschung oder Berechenbarkeit?
Die Debatte um das Ausmaß der bevorstehenden Leitzinssenkung der Federal Reserve erreicht ihren Höhepunkt. In einer späten Wendung scheint sich das Pendel zugunsten einer Senkung um 50 Basispunkte neigen, deutlich vor der ebenfalls diskutierten Senkung um 25 Basispunkte.
Seit etwa einem Monat dominiert der Gedanke, dass eine größere Zinssenkung zu Panik an den Märkten führen könnte. Doch in der Welt der Finanzmärkte geht es vor allem um Erwartungen. Panik tritt in der Regel auf, wenn etwas Unerwartetes passiert. Die Fed, die sich bewusst von den täglichen Marktschwankungen distanziert, dürfte daher keine großen Überraschungen ins Spiel bringen.
"Ich denke, die Fed wäre zurückhaltend, den Markt zu überraschen", erklärte Matthew Luzzetti, Chefökonom der Deutschen Bank in den USA, gegenüber Yahoo Finance.
Aktuell deuten die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von 61% für eine Zinssenkung um 50 Basispunkte bei der nächsten Notenbank-Sitzung an, wie das CME FedWatch Tool zeigt. Unter solchen Bedingungen ist ein Schreckensszenario durch eine größere Zinssenkung schwer vorstellbar.
Tatsächlich könnte eine Entscheidung der Fed zugunsten einer Senkung um 25 Basispunkte als Straffung der Finanzpolitik wahrgenommen werden, wenn man die gegenwärtigen Marktpreisbildungen betrachtet.
"Es sei denn, es gibt Änderungen, wird eine Senkung um 25 Basispunkte die Finanzmarktbedingungen verschärfen und die Zinssätze in die Höhe treiben", sagte Neil Dutta, Leiter der Wirtschaftsabteilung bei Renaissance Macro, in einer Kundennotiz. Eine Verschärfung der Finanzbedingungen sollte vermieden werden, insbesondere wenn die Risiken für das Beschäftigungswachstum die Inflationsrisiken überwiegen.
Auch Gregory Daco, Chefökonom bei EY, äußerte sich ähnlich in der Sendung "Catalysts" von Yahoo Finance. "Die Leute sagen, 25 Basispunkte machen keinen großen Unterschied," so Daco. "Aber die Risiken sind asymmetrisch. Wenn die Fed die Geldpolitik nicht so stark lockert, wie es die Märkte erwarten, wird es zu einer Neubewertung der Zinssätze kommen, mit Aufwärtspotenzial bei den Zinssätzen."
Diese Bewegungen könnten den Konsum und die wirtschaftliche Stimmung beeinträchtigen, was negativ auf die Gesamtwirtschaft wirken könnte, fügte Daco hinzu.
Laut einer Notiz von David Kostin, Chef-US-Aktienstratege bei Goldman Sachs, sieht sein Team den S&P 500 in den nächsten 12 Monaten bei 6.000 Punkten, sofern die Maßnahmen der Fed die aktuelle Wachstumsstory der US-Wirtschaft stützen können. "Während einige Anleger glauben, dass die Geschwindigkeit der Fed-Senkungen der Schlüsselfaktor für die Aktienrenditen in den kommenden Monaten sein wird, ist das Wachstum der ultimativ wichtigste Treiber für die Aktienmärkte", schrieb Kostin.
Sollte die Fed tatsächlich um 50 Basispunkte senken müssen, um die Wachstumsprognosen zu sichern und eine Rezession abzuwenden, dann sei dem so. Die Märkte scheinen bereits mit dieser Möglichkeit zu rechnen.
